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　　中长期逻辑要看美联储新主席政策目标。

　　黄金大幅下跌，伦敦现货金距离1月29日高点跌幅一度超过1000美元/盎司 ，经历了上下近20%的大幅波动后，接下来行情将会如何走？

　　业内人士认为
，黄金短期内将会大幅震荡，建议投资者先不要急于抄底 ，等市场波动幅度降低后
，黄金ETF等产品将会比金矿股更加稳健，目前看黄金中长期的投资逻辑依然维持 ，但也要关注美联储主席换人之后
，如何配合总统特朗普的政策变化
。

　　光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经记者表示，黄金本质上属于避险资产 ，然而任何资产价格出现大幅波动时
，其风险属性将随之显现，在经历近期急剧下跌行情后 ，预计短期价格波动或将延续。此次回落的重要支撑位置大致位于4300美元/盎司至4500美元/盎司区间
，投资者当前不宜急于抄底 。从中线维度观察，黄金向上趋势仍未发生根本性改变 ，此次价格大幅回落并未扭转基本面支撑因素，包括美元汇率持续维持弱势
、国际市场对美国国债及美元资产信赖度下降
，以及全球利率环境维持下行态势，这些因素均继续对黄金价格构成有力支撑 ，等行情稳定后
，黄金ETF跟踪金价走势，相比金矿股而言是更稳健的选择
。

　　红蚁资本投资总监李泽铭认为 ，上周五晚间国际金银价格出现大幅下挫
，这一走势可能标志着剧烈波动行情的开端，意味着短期内市场尚未迎来中长线资金买入的理想时机。回顾此轮上涨行情末段 ，主要驱动因素在于国际黄金、白银现货市场出现流动性枯竭迹象
，以及实物金银交割的紧迫性日益凸显，这吸引了大量短期热钱进行投机性买入 ，部分持有结构性产品的投资机构被迫补仓
，进一步推升贵金属价格至历史高位 。然而，由上述因素支撑的上涨逻辑基础较为脆弱 ，市场趋势极易发生突发性逆转，行情从螺旋式买入上涨迅速转变为螺旋式卖出下跌
，短期市场波动风险及潜在幅度均显著放大
。

　　李泽铭预计，短期金价可能围绕每盎司5000美元中枢上下波动 ，在1000美元区间内
，虽然近期波动幅度比股市更大，目前看驱动黄金的因素依然是避险需求 ，避险属性本质依然没有改变
，中长期上涨的逻辑依然存在，而金矿股是更高风险偏好投资者的选择。

　　一位广州私募基金经理认为 ，黄金传统上被视为重要避险资产
，但在当前极端波动行情下已经有风险资产特征，中长期投资逻辑依然存在 ，等波动幅度降低后
，建议投资者优先考虑配置稳健型黄金ETF产品，而非经营状况及业绩表现难以准确预测的金矿类股票 。此外 ，另一风险是美联储候任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将于2025年5月正式就职，作为美国总统特朗普提名的人选
，其未来货币政策取向目前并不明确，如果未来美联储主要政策目标转向修复美元国际信用 ，可能采取的具体措施包括实施降息及缩表操作
，这将促使投资者重新审视黄金的定价属性及中长期资产配置逻辑
。