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证券时报记者余世鹏
随着产品批量落地 ,大型公募在指数基金上的布局策略逐渐清晰 。
证券时报记者发现,在近期基金发行中,华泰柏瑞基金 、汇添富基金、易方达基金等头部公募“一指多发”(即针对同一个指数发行多个挂钩该指数的基金产品)持续抢占市场份额。这种阶梯式布局 ,先是成立核心品种(如ETF)做出规模效应,再依行情逐步发行其他产品形成多产品矩阵。无论是中证A500还是沪深300,“一指多发 ”的策略已跑出不少领先者 。
多产品矩阵承接不同资金
中证A500指数于2024年9月面世 ,是一只成份股总市值逾60万亿元的宽基指数。从2024年至今,布局该指数的基金公司已近80家。截至1月7日,华泰柏瑞中证A500ETF是跟踪该指数最大的基金,规模突破500亿元 。从2026年1月19日起 ,华泰柏瑞跟踪中证A500的指数增强基金将开始发行,是其旗下第三只与中证A500指数挂钩的产品(不同份额合并统计,下同)。
这并非个例。其他布局中证A500指数基金的主流公募 ,基本已有3只以上产品,有公募旗下的中证A500产品多达5只。以易方达基金为例,成立于2024年11月的易方达中证A500ETF规模已超350亿元 。2025年底 ,易方达成立中证A500红利低波动ETF和中证A500指数量化增强基金,加上此前成立的中证A500ETF联接基金和中证A500增强策略ETF,相关产品已达5只。此外 ,华夏基金、华安基金 、摩根基金等公募旗下的中证A500相关基金也达到4只及以上。
即便是未发行ETF的公募,对于中证A500指数的布局同样选择“一指多发” 。以中欧基金为例,公司目前已成立了跟踪中证A500指数的普通指数基金以及指数增强基金。2025年12月 ,中欧基金申报的中证A500指数量化增强基金,是第三只相关产品。
一位资深公募产品研究人士对证券时报记者表示,像中证A500这种容量足够大、能承接大体量市场资金的热门赛道,公募布局多会采取“一指多发”的策略 ,抓住先发优势成立核心品种(如ETF)做出规模效应,此后再根据渠道和行情逐步发行其他产品,形成多品类矩阵承接不同类型资金需求 。
布局时间横跨多个年份
实际上 ,“一指多发 ”这种阶梯式发行策略,并不限于中证A500指数或少数基金公司。华南一家公募的产品总监对证券时报记者称,指数基金是高度同质化产品 ,先发固然有优势。但行情是阶段性的,资金需求也是多样的,仅有一只基金难以承接增量资金 ,尤其是近些年资金配置趋势越发明显的情况下 。
“对大公募而言,在早期已有产品情况下,需顺应趋势持续布局多类型产品 ,如针对场外资金需求的非ETF产品,或者是针对量化机构的增强产品。不仅中证A500和沪深300这类经典指数,近年兴起的自由现金流等指数也都在采用这种策略。”该公募产品总监称 。
证券时报记者梳理发现,“一指多发”策略在沪深300指数的布局上产品更加丰富 ,布局时间横跨多个年份,可谓是公募巨头中长期产品线布局的缩影。例如,易方达旗下挂钩沪深300指数的基金有4只 ,成立时间从2009年横跨到2020年,除ETF和ETF联接基金外,还有量化增强指数基金和精选增强指数基金。汇添富基金旗下也有6只沪深300指基 ,布局时间跨度达8年。2017年成立沪深300指数基金,2019年底成立沪深300ETF,2020年和2021年先后成立沪深300指数增强基金和沪深300基本面增强基金 ,2025年成立沪深300ETF联接基金和沪深300指数量化增强基金 。截至1月7日,正在发行中的汇添富沪深300自由现金流指数基金,是其旗下沪深300相关指数品类的又一只基金。
Wind数据显示 ,目前逾140只沪深300指数基金,分别来自100多家基金公司,但数量和规模分化明显。以ETF为例,40只沪深300ETF中有4只规模超过1000亿元 ,其他的产品规模均不足90亿元 。其中,有27只产品规模不足10亿元。
仍以头部公募为主
指数基金“一指多发 ”策略的背后,折射着基金公司产品线布局的思路变化。
“以往 ,我们面对行情时,首先想到主动权益基金,但现在第一反应是指数基金:我们有哪些指数产品能承接客户需求?还缺哪类品种?如何补齐?”北京一家公募市场人士对证券时报记者称 ,这种变化固然与近些年指数基金发展潮流有关,但也顺应了投资者配置需求多元化、A股行情结构化等变化 。2025年ETF净流入超万亿元,如果说配置指数化是大势所趋 ,指数基金布局自然会日趋多样化。
以近期火热的卫星互联网赛道为例,沪上一家大中型公募市场营销人士对记者表示,在这轮卫星互联网行情之前 ,已有不少基金公司布局了相关产品。“这种细分赛道资金容量并不算太大,全产品线公募一般都有主动权益基金重仓核心标的 。但随着行情持续演绎,基金公司会通过发行ETF、ETF联接基金,以及指数增强基金 ,去‘被动’承接多元增量资金。”
但采用“一指多发 ”策略的主要是头部公募,大多中小公募的指基布局相对单一。前述沪上公募人士表示,从欧美市场来看 ,指数基金前期或有很多玩家,但最终留下且稳固占据一定份额的只有几家公司,如贝莱德 、先锋等 ,国内也可能会是这种规律 。
该人士进一步表示,国内ETF算是发展初期,规模还不到10万亿元。部分入局较晚的中小公募心态较为犹豫。一方面 ,从全金融布局角度看,ETF往往被纳入整体发展战略,一些公募迫于压力勉强入局。另一方面 ,ETF业务如果规模不大,或难以给基金公司带来利润 。而对于大型公募,随着ETF优势持续凸显,投入会越来越多。他们的指数业务已获得市场和渠道认可 ,具有规模和流量优势,且他们的主动权益以及养老金、年金、专户等业务,也能对ETF形成强劲反哺。
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