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　　来源：经济观察报

　　12月21日
，在2025深圳香蜜湖金融年会上，中国人民大学原副校长
、金融学家吴晓求就“金融强国建设 ”发表主旨演讲
。他指出 ，中国迈向现代化国家的关键在于夯实基础科学与制度文明
，而金融体系的现代化是其中不可或缺的一环。

　　吴晓求强调，金融强国的核心标志有两个：一是人民币实现真正的自由化与国际化 ，二是资本市场的国际化，特别是未来经过努力建成以人民币计价资产为核心的国际金融中心 。他认为
，当前中国资本市场仍存在定位偏差、制度缺陷和风险隐患，亟需通过系统性改革实现从融资导向向投资导向的根本转型
。

　　人民币国际化与资本市场国际化

　　吴晓求明确指出 ，金融强国的建设必须围绕两个指标展开。第一是人民币的自由化和国际化 。“哪一天在伦敦或纽约可以随意兑换所需金额的人民币
，人民币国际化才算真正完成
。
”他强调，边境贸易 、双边或多边贸易中使用人民币结算只是阶段性步骤 ，不应满足于区域化成果。人民币的最终目标是在发达国家作为支付或储备货币自由流通 。

　　第二是资本市场的国际化。吴晓求认为
，中国必须努力建设成为人民币计价资产的国际金融中心
。他提醒，金融强国的标志并非银行资产规模或“宇宙银行”的体量 ，而是资本市场能否承担资源配置
、风险定价和财富管理的核心功能。“没有这个载体
，金融强国难以实现 。 ”

　　资本市场改革三大方向

　　吴晓求提出，当前资本市场改革需从三个层面推进
。首先是认知转变 ，市场不应被视作单纯的融资工具
，而应定位为投资市场，核心是建立激励机制。他肯定了近期资产端改革的方向 ，即推动科创型企业成为市场主体，视为资本市场长期成长的基石 。

　　吴晓求表示：“我们必须从融资者便利为中心过渡到投资者权益保护为中心
，这是大规模的转型，整个制度设计就要改革 ，最近进行的一系列改革我认为是正确的
，包括资产端的改革，主要是科创型企业慢慢占主体 ，这是中国资本市场成长的基石
。”

　　其次是资金端改革。他认为现有规则过度约束大资金进入权益市场
，特别是商业保险资金因考核周期短、风险认知偏差而难以配置高收益资产 。“利率长期下行背景下，仅靠债券无法覆盖保险负债成本 ，必须拓展另类资产和权益类投资
。
”他指出
，部分财政与保险理论滞后，缺乏市场化和周期意识。

　　第三是制度平台改革 ，需从法律 、制度和规则入手 。吴晓求强调
，制度设计必须保障透明度，防止“埋雷”行为
。

　　资本市场改革三大核心目标

　　吴晓求将资本市场改革的目标划分为三个层次。首要目标是“排雷 ”——清除市场中的欺诈与造假行为 。他以紫晶存储案为例：该公司以“解决中国芯片问题
”为名欺诈上市 ，后因持续财务造假破产。吴晓求认为处罚偏轻，并强调必须通过刑事追责与民事赔偿相结合
，使违法成本远超非法收益
。

　　第二目标是将市场建设为真正的财富管理市场。“没有雷是基础目标，基础目标达不到别说其他的远大目标了” 。只有在透明
、可信的基础上 ，才能吸引长期资金
，服务居民多元化资产配置需求
。

　　最终愿景是建成国际金融中心。吴晓求指出，这一目标虽遥远 ，但路径清晰：必须坚持市场化、法治化 、国际化方向 。唯有如此
，中国资本市场才能真正支撑金融强国战略，助力国家现代化进程
。